ScholarWorks@경상국립대학교

초록

본 연구에서는 기업수명주기에 따라 과잉투자 성향이 미래성과와 가치관련성의 관계에 영향을미치는지 검증하고자 하였다. 기업의 수명주기는 크게 도입, 성장, 성숙 쇠퇴단계로 구분하며 각단계별로 기업의 경제적인 환경 및 특성에 차이가 존재한다. 이러한 차이가 기업의 투자활동에대한 미래성과와 기업가치에 영향을 미칠 수 있다. 예를 들어, 성장단계 기업은 도입단계기업과달리 투자활동에 대하여 이익의 증가로 연결될 가능성이 높으며 성숙 혹은 쇠퇴단계와 달리 적극적인 투자활동은 미래성과 혹은 기업가치를 증가시킬 수 있다. 이러한 점을 고려하여 본 연구에서는 성장단계의 과잉투자 활동이 도입, 성숙, 쇠퇴단계의 과잉투자 활동보다 미래성과 혹은기업가치에 미치는 영향을 검증하고자 하였다. 이러한 검증을 위하여 2006년부터 2014년까지 금융업에 속하지 않으며 몇 가지 조건을 충족하는 2,030개(기업-년)의 12월 결산법인을 대상으로표본을 추출하였다. 실증분석의 결과는 성장단계 기업의 과잉투자 전략은 다른 수준의 기업수명주기보다 미래성과와 기업가치 기업에 유의적인 양(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 하지만 성장단계 수준에해당하는 기업만을 분석대상으로 설정하여 미래성과와 기업가치에 미치는 영향을 분석한 결과과잉투자는 미래성과에는 긍정적인 양(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났지만 기업가치에는 미치는 영향을 직접적으로 확인하지 못하였다. 이러한 결과는 과잉투자전략에 대하여 투자자의 시각은 기업의 특성이나 상황에 따른 인식보다 부정적일 수 있다는 점을 보여준 결과로 볼 수 있다.

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