기술혁신활동이 부도위험에 미치는 영향: 매출액성장률 매개효과를 중심으로

Abstract

기술혁신활동은 제품의 성능 및 가격 대비 품질 측면의 개선을 유발함으로써 기업의 매출액성장률을 개선시킨다. 그리고 이는 기업에게 수익성 향상 또는 시장 점유율 증대의 효익을 제공함으로써 부도위험을 줄일 수 있다. 그러나 기술혁신활동은 많은 자원의 투자를 필요로 하며 그 결과를 확신할 수 없기 때문에, 오히려 이는 매출액성장률의 증대로 인한 효익을 상쇄하고도 남는 비용을 유발함으로써 기업의 부도위험을 증가시킬 수 있다. 이에 본 연구는 기술혁신활동이 기업의 매출액성장률 향상을 통해 부도위험을 낮추는 매개효과가 있는지를 실증적으로 확인하고자 한다. 이를 위해 기술혁신활동 및 부도위험의 대용변수로 연구개발비비율과 Merton(1974)의 타인자본가격결정모형을 이용하여 측정된 부도확률을 각각 사용한다. 본 연구의 주요 실증분석결과는 다음과 같다. 첫째, 전체표본의 경우 기술혁신활동이 매출액성장률의 증대를 통해 부도위험을 낮추는 매개효과가 1% 수준에서 유의함을 확인하였다. 둘째, 기술수준별로 전체표본을 분류하여 분석한 결과 첨단 및 고기술업종표본의 경우 1% 수준에서 유의한 매출액성장률의 매개효과를 확인할 수 있었다. 그러나 중 및 저기술업종표본의 경우 유의한 매출액성장률의 매개효과를 확인할 수 없었다. 셋째, 부도위험의 대용변수로서 KIS 신용평점을 활용하여 분석한 강건성 검정결과 5% 수준에서 유의한 매출액성장률의 매개효과를 확인하였다.