FFA를 이용한 케이프 운임 헤지에 관한 연구

Abstract

본 연구는 해운업의 높은 운임변동 위험을 최소화하기 위한 최적의 헤지비율과 그 효과를 실증적으로분석하여 위험관리 방안을 제시한다. 연구는 OLS, VAR, VECM, DVECH-MGARCH의 네 가지 모형을사용하여 케이프 FFA의 다양한 계약 기간에 따른 헤지 비율과 헤지효과를 추정하고 비교한다. 결과에따르면, OLS와 VAR 모형은 단기계약(1개월물)에서 가장 높은 헤지효과를 나타냈다. 한편 DVECH MGARCH 모형은 중기계약(1년물)에서 높은 헤지효과를 나타냈다. 반면, VECM은 1개월물에서 낮은헤지효과를 보이며 장기적으로도 불안정한 성과를 보여 케이프 운임변동 위험을 관리하기 위한 주요 헤지전략으로 활용하기에는 적합하지 않은 것으로 판단된다. 따라서 해운 기업들은 포지션과 리스크 선호도를고려하여 다양한 모형을 통해 최적의 헤지 전략을 수립해야 하며, 계약 기간과 시장 상황에 따라 동적헤지 전략을 사용하는 것이 필요하다. 또한, 헤지 비율을 추정하는 것에 그치지 않고 실제 시장 데이터와연계하여 효과를 시뮬레이션하고 다양한 시나리오에서 성과를 비교 분석함으로써 지속적으로 전략을조정해야 한다. 이러한 접근은 해운 기업들이 안정적인 수익 구조를 구축하고 글로벌 시장에서 경쟁력을강화하는 데 기여할 수 있다.