벤처기업의 실제 이익조정과 미래 경영성과 및 타인자본비용

Abstract

본 연구는 우리나라 산업 전체의 중요한 성장동력으로 작용하고 있는 벤처기업을 중심으로 미래 경영성과 및 타인자본비용에 대한 실제 이익조정의 관련성을 살펴보는 데 목적이 있다. 분석 결과는 다음과 같다. 첫 번째, 벤처기업의 실제 이익조정은 미래 경영성과인 t+1기 당기순이익과 영업현금흐름과 음(-)의 관련성이 있는 것으로 나타난다. 이는 벤처기업의 경우 실제 이익조정을 통해서 단기적으로 이익을 상향 조정하면 기업 자원 흐름의 왜곡을 발생시켜 차기 당기순이익과 영업현금흐름에 부정적인 영향을 미칠 수 있음을 의미한다. 두 번째, 벤처기업의 실제 이익조정은 타인자본비용과 양(+)의 관련성이 있는 것으로 나타난다. 이는 벤처기업이 실제 이익조정에 의해 미래 현금흐름의 불확실성이 증가하고 있음을 자본시장에서 해석하고 위험 프리미엄을 요구함에 따라 타인자본비용이 증가하는 것으로 해석될 수 있다. 추가적으로 t+3기 경영성과 및 타인자본비용에 대한 실제 이익조정의 부정적 효과는 지속되는 것으로 나타난다. 본 연구는 벤처기업이 경영성과에 부정적 효과를 고려하여 발생액 이익조정보다 실제 이익조정을 선호하지 않는 원인에 대하여 이론적 배경을 본 연구는 제시할 수 있을 것으로 기대된다.