기업수명주기에 따른 사회공헌활동이 기업가치에 미치는 영향

Abstract

오늘날의 기업환경은 주주중심의 이윤추구를 강조하는 것에서 이윤추구 뿐만 아니라 사회구성원에 대한 기업의 의무를 요구하는 환경으로 변화하게 되었으며, 이는 기업의 사회공헌활동에 대한 관심을 증폭시키게 되었다. 이와 관련하여 기업의 사회공헌활동이 기업가치에 미치는 영향에 관한 연구가 이루어지고 있으나 이에는 다양한 논리가 존재한다. 내적비용을 낮추려는 무책임한 행동은 오히려 높은 외적비용을 유발하게 될 수 있으므로 기업의 사회공헌활동은 기업가치에 양의 영향을 미칠 수도 있으나 정부나 개인에 의해 지출될 수 있는 비용을 기업이 지출함으로써 경쟁적으로 불리한 조건에 처하게 되고 이익과 주주의 부가 감소하게 되어 음의 영향을 미칠 수도 있다. 또한 전혀 아무런 영향관계가 없을 수도 있다. 선행연구에서는 실증연구결과가 혼재되어 나타나고 있는데 이를 기업이 처한 환경을 고려하지 않았기 때문일 가능성을 고려하여 본 연구를 수행하였다. 기업은 제품과 마찬가지로 수명주기를 가지며 도입기, 성장기, 성숙기, 쇠퇴기에 따라 기업이 보유한 재원이 다를 것이며 이에 따라 각 수명주기에 따라 적절한 전략수립과 의사결정은 상이할 것이기 때문에 기업의 수명주기에 따라 사회공헌활동이 기업가치에 미치는 영향은 상이할 것이다. 기업의 수명주기를 현금흐름에 근거하여 분류하고 각 단계별로 사회공헌활동이 기업가치에 미치는 영향을 분석하였다. 연구결과 성장기와 성숙기에는 사회공헌활동이 기업가치에 양의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 반면 도입기와 쇠퇴기에는 회귀계수가 음으로 나타났으나 통계적 유의성이 없어 이러한 영향이 존재하지 않음을 발견하였다. 따라서 기업은 적절한 전략수립과 의사결정을 위해 그들의 수명주기를 고려해야 하며 이에 따라 이루어졌을 때 최적의 결과를 얻을 수 있을 것이다.